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科创板一周年46家企业上市 制度创货币经受住市场检验

【作】【为】【去】【年】【以】【来】祖【国】资【本】市场最重【要】【的】增量变革,科创板保持【了】“火箭速度”。{插入关键字}。【从】2018【年】11月5被提【出】【到】开市,仅历【时】259【天】,【又】【过】百【天】【之】【后】,至11月5,科创板迎【来】【了】46只货币股。【这】期间,市场表现基【本】平稳,变革效果渐显。

交易逐渐趋【于】理性,平均换手率目【前】【不】超20%

【自】7月22科创板首批25【家】公司挂牌【上】市【起】,至11月3,科创板已【上】市41【家】公司,11月5【又】【有】5【家】企业【上】市。【从】股价表现【来】【看】,科创板股票整体【上】涨。截至11月1收盘,41只科创板股票相较【发】【行】价平均涨幅【为】82.55%。其【中】,【有】13只股票股价较【发】【行】价翻倍,涨幅最高【的】【为】南微医【学】,较【发】【行】价【上】涨211.46%。

截至11月1收盘,科创板共诞【生】6只百元股,包括南微医【学】、乐鑫科技、心脉医疗、柏楚电【子】、安集科技、宝兰德,股价最高【的】南微医【学】达【到】163.36元/股。

投资者【对】【于】科创板【的】交易热情逐渐趋【于】理性。科创板平均【成】交额【从】开市首周【的】285亿元,降至目【前】【不】足百亿元,据【上】交【所】数据,10月28-11月1【一】周【时】间内,科创板股票平均【成】交额【为】86.6亿元。平均换手率【也】【从】开市首周46.10%降至目【前】【的】【不】超【过】20%。

据公开数据,【从】静态市盈率指标【看】,46【家】公司2018【年】扣非【前】摊薄【后】市盈率区间【为】18-269倍,【中】位数43倍;2018【年】扣非【后】摊薄【后】市盈率区间【为】19-468倍,【中】位数49倍,均低【于】创业板首批28【家】公司【发】【行】市盈率【中】位数(53倍、54倍)。若根据2019【年】【动】态市盈率【看】,46【家】公司【的】市盈率【中】位数约【在】35倍。绝【大】【部】【分】公司【发】【行】市盈率低【于】【可】比公司,【也】基【本】落【于】卖【方】建议估值区间内,符合市场预期。

【上】交【所】已受理170【家】企业,研【发】投入占比平均超11%

科创板【也】【不】断吸引【着】科技创货币型【和】【成】【长】型企业。截至11月3,【上】交【所】已受理170【家】企业,证监【会】注册60【家】。被受理企业2018【年】研【发】投入占营业收入比例平均超【过】11%,研【发】【人】员占比平均超【过】30%,均高【于】现【有】其【他】板块。

证监【会】【人】文易【会】满11月3【在】接受媒体采访【时】表示,【不】少科创板企业【在】细【分】领域【是】领军者,业绩增速明显高【于】【全】市场,【上】市带【来】【的】增信效应、声誉效应、示范效应开始显现。“【经】【过】【一】段【时】间,相信科创板【会】培育【出】伟【大】【的】科技公司。”

【上】市条件【多】元包容,公司【从】申报【到】注册平均【用】【时】4【个】月

试点注册制【是】科创板变革最【大】【的】制度突破,市场化、【法】治化原则体现【在】企业【上】市及交易【的】【全】【过】程。

例如,【在】【上】市条件【方】【面】,科创板设置【多】元包容【的】【上】市条件,允许符合科创板【定】位、尚未盈利【可】【能】存【在】累计未弥补亏损【的】企业【在】科创板【上】市,允许符合【要】求【的】特殊股权结构企业【和】红筹企业【在】科创板【上】市。【在】【上】市审核及注册环节,【上】交【所】【和】证监【会】实【行】完【全】公开化【的】【问】询式审核,交易【所】【的】提【问】【和】企业【的】回复均充【分】披露,【不】断突【出】重点、聚焦风险。【在】注册制【下】,公司【从】申报【到】注册平均【用】【时】4【个】月,比传统核准制效率【大】幅度提升。

另外,科创板【还】【在】【发】【行】【和】交易规则【方】【面】【进】【行】【了】【一】系列制度创货币,包括采【用】市场化【定】价、保荐机构跟投、放宽涨跌幅限制、完善盘【中】临【时】停牌、实【行】“价格笼【子】”等等。

制度创货币【经】受住【了】市场检验,将率先推广至创业板

证监【会】【人】文易【会】满表示,与注册制配套【的】系列基【本】制度变革【经】受住【了】市场检验。【发】【行】交易、投资者适当性管理、退【出】机制、持续监管等制度创货币平稳【有】序。

【中】泰证券首席【经】济【学】【家】李迅雷【在】此【前】接受货币京报记者采访【时】表示,实【行】注册制【后】,相当【于】【是】让市场参与者【去】【进】【行】监管,“投资者【是】【用】【自】己【的】钱【来】投票【的】”。企业【有】任何【不】合规【行】【为】,例如涉嫌内【部】【人】管理等,【就】将【面】临退市【的】压力。此【前】A股【也】【有】退市制度,但【上】市公司退市【的】比例非常低。科创板实【行】注册制,代表【了】更加依【法】依规【的】监管【方】向,更加重调信息披露,更加严格【地】执【行】退市制度。

科创板【是】【我】【国】资【本】市场探索深层次变革【的】【起】点。易【会】满表示,科创板变革肩负【着】【两】【大】使命,【一】【是】通【过】资【本】市场【的】力量推【动】【经】济创货币转型,【二】【是】【用】【这】块“试验田”推【动】资【本】市场基【本】制度变革。变革【成】功与否【不】【能】简单【用】【个】别股票短期表现衡量,【要】【从】更【长】【时】间维度【去】体坛【有】【没】【有】【把】握【好】科创【定】位,【能】【不】【能】培育【出】优秀科创企业,【是】【不】【是】形【成】【了】【行】【之】【有】效【的】制度创货币。

【这】块“试验田”【也】正【在】【成】【为】资【本】市场【全】【面】深化变革【的】“助推器”。科创板【和】注册制【的】【一】【个】【工】【作】,【也】即将推广【到】创业板变革【中】【去】。 货币京报记者 顾志娟

●股价

14【家】回撤超50% 整体步入“冷静期”

【不】【同】【于】【上】市初期【的】狂飙,【多】数科创板【上】市公司【的】股价【在】【上】市【一】段【时】间【后】【都】步入“冷静期”。相【对】【发】【行】价【来】【看】,14只股票截至4收盘价涨幅超【过】100%,其【中】最高【的】【是】南微医【学】,涨幅达248.52%,南微医【学】【也】【是】截至【三】季度末被公募持股最【多】【的】科创板股票。

【不】【过】,【和】【上】市【后】【的】最高价比,【有】14【家】公司股价已【经】回撤“折半”。其【中】晶晨股份回撤幅度最高,达66%。

【在】首批【上】市公司【中】【发】【行】市盈率最高【的】微芯【生】物,目【前】依然【是】41【家】公司【的】市盈率第【一】,达600.38%。【中】微公司、【天】准科技等5【家】公司市盈率超【过】100%,晶晨股份、西【部】超导等29【家】企业市盈率超【过】50%,【不】【过】,祖【国】通号、传音控股2【家】公司市盈率低【于】23倍。

截至11月4,科创板块标【的】已扩容至41【家】。41【家】科创板【上】市公司【中】,市值最高【的】【是】祖【国】通号,4收盘【时】市值达745.79亿元,澜【起】科技总市值位居第【二】,【为】697.55亿元;总市值【在】100亿元至500亿元【之】间【的】【有】17【家】公司,占比41%;总市值低【于】100亿元【的】【有】22【家】,占比54%。市值最【小】【的】【是】热景【生】物,【为】30.59亿元。

如果【把】41【家】公司【看】【成】1只股票,根据Wind数据,截至11月4收盘,41【家】公司总市值达5908.63亿元,直追祖【国】石化(4收盘总市值5932.49亿元)。 货币京报记者 程维妙

●业绩

八【成】科创板公司营收净利双增

【作】【为】【上】市【后】【的】首份财报,【三】季报被视【为】科创板企业质量【的】“试金石”。截至10月31,40【家】【上】市公司披露【了】【三】季报(未包含11月1【上】市【的】宝兰德)。整体【来】【看】,业绩【和】研【发】投入【都】保持增【长】,营收增【长】14%,净利增40%,八【成】【上】市公司收入【和】净利润【同】步增【长】。

40【家】公司共计达【成】营业收入691.16亿元,【同】比增加14%。其【中】,航【天】宏图、睿创微纳、乐鑫科技收入增幅达224.39%、133%、59.9%,【分】列涨幅榜第【一】、【二】、【三】位。沃尔德、申联【生】物、杰普特、【天】准科技收入【同】比【下】滑,【天】准科技降幅最【大】,达19.06%。

【从】盈利【能】力【看】,40【家】科创板公司第【三】季度归母净利润总计85.81亿元,【同】比增加40%。其【中】“赚钱”最【多】【的】【是】祖【国】通号,第【三】季度归属【于】母公司股东【的】净利润28.12亿元;传音控股归母净利润13.01亿元,位居第【二】。

传音控股【的】净利润增速【也】遥遥领先,达732.03%。其【他】公司第【三】季股归母净利润增速均未超【过】400%,【在】100%-400%【之】间【的】【有】9【家】;21【家】净利润增速【在】100%【以】【下】。【天】准科技、货币光光电、热景【生】物等10【家】公司净利润【同】比增速【下】滑,其【中】【天】准科技降幅最【大】,【为】80.12%。【从】【多】【家】公司解释【来】【看】,净利润【下】滑原因【主】【要】包括客户与订单【的】波【动】、规模扩展导致【的】费【用】增加、研【发】投入加【大】等。

科创板【主】打【的】“硬科技”需【要】持续积累才【能】形【成】,因此研【发】投入【也】【是】衡量公司“含科量”【的】重【要】标准【之】【一】。首批【上】市【的】25【家】企业研【发】投入增【长】14%。

据【三】季报,40【家】公司【中】,研【发】费【用】最高【的】【是】祖【国】通号,达9.08亿元;投入【过】亿【的】【还】【有】传音控股、晶晨股份、澜【起】科技、【中】微公司、虹软科技等9【家】公司。【从】研【发】费【用】【同】比增速【看】,睿创微纳第【三】季度投入增【长】102%,【中】微公司投入增【长】100%,航【天】宏图、货币光光电等7【家】公司研【发】费【用】【同】比增【长】超50%。

武汉科技【大】【学】金融证券研究【所】【所】【长】董登货币【对】货币京报记者表示,【上】市公司业绩季度性波【动】【是】正常【的】,【有】很【多】公司第【三】季度亏损,第四季度扭亏,且判断科创企业【的】【成】【长】性【不】【能】只【看】单【个】【年】度,高【成】【长】表现【在】阶段性,如3-5【年】。

【他】【进】【一】步称,科创板企业处【在】【一】【个】业务拓展阶段,暂【时】【可】【能】【还】【在】“烧钱”阶段,【也】未必【会】表现【出】净利润增【长】。【对】科创企业初期【一】般【不】【会】【用】净利润【来】衡量增【长】,但【是】营收【是】【一】【个】衡量指标,另外很重【要】【的】【是】融资速度【有】【没】【有】跟【上】【来】,如果【没】【有】,表明企业被抛弃【可】【能】者投资【不】足,研【发】【能】力【不】强。 货币京报记者 程维妙

●【中】介

券商【大】赚 直言压力责任更【大】

科创板【的】火箭速度【也】【为】证券业带【来】明显【的】业绩增量。其【中】,【中】金公司已【为】20【家】企业闯关科创板提供IPO服务,【在】【全】【部】提供保荐机构【的】证券公司【中】占据头名,【中】信证券、【中】信建投证券【分】别【以】17【家】IPO企业【同】属第【二】。除【了】头【部】券商硕果累累外,【不】少【中】【小】型券商【也】【有】【所】斩获。

【而】“挑战更【大】,压力更【大】,责任更【大】,【成】【就】更【大】”,【这】【是】【国】金证券股份【有】限公司投【行】【部】董【事】总【经】理尹百宽【在】科创板【一】周【年】【之】际【对】其最【大】【的】感受。“与【过】往【的】A股审核差异巨【大】,【对】【于】亏损【的】【可】【能】盈利并【不】【太】高【的】高科技公司IPO,【在】项目沟通阶段【我】【们】【也】【是】心【里】【没】底。”

头【部】券商盆满钵盈

据Wind数据统计,截至11月4,科创板包括已【发】【行】、报送证监【会】、已受理、已【问】询、已回复、终止审查、【中】止审查等状态【在】内【的】企业共计170【家】,其【中】,41【家】科创板企业已【成】功【上】市。

【这】170【家】企业【为】【中】金公司、【中】信证券、【中】信建投、华泰联合证券、【国】泰君安、【国】信证券等47【家】证券公司带【来】【了】承销保荐收入。据统计,目【前】,具【有】保荐资质【的】券商共计93【家】,【也】【就】【是】【说】,已【有】超【过】半数【的】券商【在】科创板IPO项目【中】【有】【所】斩获。

【中】金公司已【为】20【家】企业提供IPO服务,【在】【全】【部】提供保荐机构【的】证券公司【中】占据头名,其【中】已【上】市项目共【有】4【家】,【分】别【是】澜【起】科技、交控科技、山石网科、祖【国】通号。

此外,【中】信证券、【中】信建投证券【分】别【以】17【家】IPO企业【同】属第【二】。值【得】关注【的】【是】,除【了】头【部】券商硕果累累外,【不】少【中】【小】型券商,如信达证券、华龙证券等【中】【小】型券商【也】摘【下】科创板果实。但【是】,【从】保荐数量【来】【看】,【小】型券商【的】竞争力明显低【于】头【部】券商。

数据显示,【三】季度共【有】63【家】A股公司【上】市,包含33【家】科创板企业;券商共计达【成】承销与保荐收入38.05亿元,其【中】,21【家】券商【的】24.33亿元【来】【自】科创板项目。

【从】【前】刚刚【发】布【的】【三】季报【来】【看】,36【家】【上】市券商【的】证券承销业务净收入合计237亿元,【同】比增【长】23%。【而】【三】季度【的】投【行】业务收入【为】89亿元,环比提升8.3%。业内【人】士指【出】,投【行】业务达【成】【同】比增【长】【主】【要】【是】【得】益【于】科创板【的】推【出】带【来】业绩增量。

科创板【为】券商直投业务带【来】货币机【会】

除【了】承销保荐业务收入外,科创板【还】【为】券商【经】纪业务、直投业务带【来】货币机【会】。【在】科创板开板首周【时】间内,25【家】科创板公司平均涨幅达140.20%,【为】券商跟投【部】【分】带【来】【了】18.17亿元【的】浮盈。

科创板【的】跟投制度【下】,浮盈等因素【也】带【动】券商投资业务增【长】。36【家】【上】市券商第【三】季度达【成】【自】营投资收益收入849.79亿元,【同】比增【长】76%。其【中】,投资净收益【为】708亿元,【同】比增【长】28%。公允价值变【动】净收益154亿元,较【去】【年】【同】期增加223亿元。【天】风证券【分】析师夏昌盛指【出】,科创板跟投浮盈贡献业绩增量。

机【会】【来】【了】,压力责任【也】更【大】【了】

【有】业内【人】士表示,头【部】券商【在】科创板项目【中】受益更明显。目【前】祖【国】券商【的】投【行】业务收入及占比【有】限,将【来】通【过】直接融资带【来】【的】业务收入提升空间巨【大】,具备【一】流投【行】潜质【的】券商将【成】【为】资【本】市场变革【的】受益者。

尹百宽【在】接受货币京报记者采访【时】表示,【在】科创板刚开始【之】【时】,投【行】【要】【学】习、研究、领【会】科创板【的】各项制度、【国】策,“毕竟与【过】往【的】A股审核差异巨【大】,【在】跟客户服务【的】【过】程【中】【不】断与监管【部】门沟通、向【同】【行】【学】习请教【一】【个】【工】【作】,摸索交易【所】【的】备案理念【和】实务操【作】,”尹百宽【说】,“尤其【是】【对】【于】亏损【的】【可】【能】盈利并【不】【太】高【的】高科技公司,【在】项目沟通阶段【我】【们】【也】【是】心【里】【没】底,【能】否承接业务,投【行】【一】旦投入【人】力物力【进】入项目,【不】【成】功则意味【着】该项目【产】【生】巨【大】【的】费【用】亏损,压力比【过】往做A股【要】【大】很【多】。”

“科创板【要】券商跟投,【在】【发】【行】【定】价【方】【面】与企业【就】【有】较【大】【的】博弈,券商锁【定】【时】间【也】很【长】,【本】金风险较【大】,【我】【们】【还】【是】很慎重【的】。”尹百宽表示。

注册制给尹百宽带【来】最【大】【的】感受,【是】交易【所】信息披露【要】求更高、更透明。【从】申报【到】备案【的】周期快,投【行】【的】承做压力【大】。交易【所】【对】【于】【部】【分】历史【问】题【的】容忍度更高,【也】【在】更【多】关注企业将【来】【成】【长】性,科技创货币性。【不】【过】,【他】【同】【时】指【出】,“已【经】【发】【行】【的】企业【我】【们】认【为】【发】【行】市盈率【是】较高【的】,【也】反映【了】市场【对】科创板【的】预期”。 货币京报记者 张思源

●投资者

【多】【家】【上】市公司押宝科创板 【小】米系浮赢3亿

开市百【天】,曾【经】【在】科创板布局【的】【部】【分】投资机构已获利颇丰。其【中】【以】【国】资系【的】【我】【国】集【成】电路【产】业投资基金、达安基因、【小】米【和】历史教训【的】最【为】突【出】,据货币京报记者【不】完【全】统计,目【前】【上】市【的】企业【中】,共【有】30【家】企业含【有】【行】政【部】门引导高丽【可】【能】者【国】资背景【的】股东,占目【前】已【上】市公司【的】【大】【多】数。此外,【小】米累计【的】账【面】浮赢已达3亿。

“【大】基金”【可】【能】旗【下】公司投资【多】【家】科创板公司

科创板企业【之】【一】安集科技截至11月1收盘,股价【为】112.63元,较39.19元【的】【发】【行】价【上】涨【了】187.39%。较【发】【行】价涨幅位列目【前】已【上】市企业第【二】名,仅次【于】南微医【学】。

根据招股书显示,安集科技【前】【十】【大】股东【中】,【我】【国】集【成】电路基金【和】首【都】集【成】电路基金【两】只半导体基金【也】【是】该公司【发】【行】【前】【的】【前】【十】【大】股东,【分】别持股15.43%【和】0.91%。该公司股东【还】包括张江科创等具备【国】资背景【的】投资机构。此外,【中】兴创投【在】A轮、C轮【都】参与投资。

较【发】【行】价涨幅【为】141.61%,位列科创板股票涨幅第6名【的】【中】微公司,【也】具备【国】资背景。公司第【一】【大】股东【上】海创投持股20.02%,【上】海创投【是】【上】海科技创业投资(集团)【有】限公司100%控股【子】公司,实际控制【人】【为】【上】海市【国】资委。公司第【二】【大】股东巽鑫投资持股19.39%,巽鑫投资【是】【我】【国】集【成】电路【产】业投资基金(简称“【大】基金”)100%控股【子】公司。

除此【之】外,铂力特背【后】股东包括西【工】【大】、西高投,【天】宜【上】佳背【后】股东包括北【工】投。据货币京报记者【不】完【全】统计,目【前】【上】市【的】企业【中】,共【有】30【家】企业含【有】【行】政【部】门引导高丽【可】【能】者【国】资背景【的】股东,占目【前】已【上】市公司【的】【大】【多】数。

值【得】注意【的】【是】,此【前】提【到】【的】参股安集科技、【中】微公司【的】【我】【国】集【成】电路【产】业投资基金,【还】投资【了】科创板企业乐鑫科技【和】光峰科技等公司,【这】【两】【家】公司股价较【发】【行】价涨幅【分】别【是】112.84%、65.54%,【也】均获【得】较高【的】账【面】浮盈。

【小】米、历史教训【的】、达安基因等【上】市系公司布局科创板

【同】【时】,【一】些【上】市系公司【也】通【过】设立【产】业投资基金【的】【方】式,参与【到】科创板【的】投资【中】。其【中】【就】包括赛诺医疗背【后】【的】达安基因。

“【我】【们】将投资基金视【为】‘孵化器’,做医疗【产】业孵化,希望【能】够建立【生】态圈【以】达【成】资源共享。因此,包括赛诺医疗【在】内【的】投资【都】算战略投资”,达安基因董秘【在】接受记者采访【时】表示。

除【了】【成】立【产】业基金,【一】些【民】间资【本】【还】【会】直接入股科创板公司,其【中】【以】【小】米【和】历史教训【的】【的】收益最【为】突【出】。

乐鑫科技背【后】股东【就】包括【小】米、历史教训【的】,【分】别持【有】公司3%、1.5%【的】股份。登陆科创板【后】,首(7月22)收盘,股价单价超140元,【小】米【和】历史教训【的】【的】浮盈【分】别【是】2.2亿、1.7亿。截止【到】11月1收盘,乐鑫股价报133.24元/股,意味【着】【小】米、历史教训【的】【的】账【面】浮赢仍旧【为】2.1亿、1.4亿。

除【了】乐鑫科技,【小】米【还】投资【了】晶晨股份、【方】邦股份,【二】者均已【在】科创板【上】市。根据货币京报记者估算,【小】米目【前】通【过】投资【这】【三】【家】科创板【上】市公司,投资账【面】浮赢已【经】超3亿。

历史教训【的】【在】科创板【还】投资【了】埃夫特【和】【有】【方】科技,【有】【方】科技【于】11月4【过】【会】,埃夫特目【前】已完【成】首轮【问】询。

机构:【对】科创企业立足【于】早期投资【为】先

此【前】达晨财智曾投资【了】包括紫晶存储【在】内【的】【多】【个】拟登陆科创板企业,随【着】估值回落,其【是】否【会】加【大】科创板企业布局?

达晨创投董【事】总【经】理温华【生】表示,科创板【的】推【出】更【多】意味【着】注册制【和】专业化【定】价,科创板【本】身并【不】【一】【定】给企业打【上】特殊标签,并【不】因此特别【看】待短期内计划【上】市【的】企业,【还】【是】【要】评判公司【的】【成】色【和】【成】【长】性,“【不】管【能】【不】【能】马【上】【在】科创板【上】市,投资【是】需【要】回归第【一】性原则【来】【看】待【问】题【的】。”【他】表示。

【同】【时】,【他】称,企业【到】【了】准备登陆科创板【的】阶段,往往【有】比较【多】【的】机构【会】【去】争抢,估值【可】【能】推【得】比较高,因此【对】科创企业【还】【是】立足【于】早期投资【为】先,即使投资拟【上】市企业【也】【不】【以】【是】否登陆科创板【作】【为】重点判断依据。 货币京报记者 张姝欣

【编辑:王禹】
科创,券商经纪,市场参与者,市场表现,制度创新

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